一纸法院裁定，为千亿房企正荣的数十年征程画上终局。近日，福州市中级人民法院正式裁定受理 正荣集团有限公司破产清算申请 ，这家曾经稳居行业TOP20、叱咤全国楼市的闽系龙头房企，彻底走完高光时代，迎来司法清算终局。 本次破产清算申请由债权人 中城国际（香港）投资管理有限公司 发起，法院于 2025年12月23日 正式落地裁定，并指定专业机构担任破产管理人，全面推进债权申报、资产清查、债务处置等系列工作。 需要明确的是，本次进入破产清算的为境内核心主体正荣集团有限公司，港股上市平台正荣地产集团作为独立法人主体，并未同步进入破产程序。但上市平台早已深陷财务泥沼，经营全面停滞，早已无力独善其身。 至此，从狂飙突进的千亿黑马，到资不抵债的破产主体，正荣用短短四年时间，走完了从巅峰到陨落的完整崩塌之路，成为本轮地产深度调整中，又一家彻底落幕的头部民营房企。 一、狂飙十年：从地方房企到千亿行业巨头 正荣的崛起，是典型的闽系房企扩张样本。1998年前后，正荣开启集团化运作，依托福建本土根基深耕福州、莆田等核心城市，站稳区域市场。2013年，公司开启全国化战略，总部迁至上海，大举布局上海、南京、杭州、苏州、武汉、天津、西安等一二线核心城市，完成全国版图搭建。 2018年 是正荣的重要里程碑，公司成功登陆香港联交所，同年合约销售额突破 1080亿元 ，正式跻身千亿房企阵营，完成从区域房企到全国头部房企的跨越。 2021年 ，正荣迎来发展巅峰。全年合约销售额高达 1456.43亿元 ，营业收入接近370亿元，净利润稳定在12亿元。彼时的正荣资产质量优质，超90%销售额来自抗风险能力更强的一二线城市，依托长三角、海峡西岸两大核心市场站稳脚跟，年末土地储备达2595万平方米，整体货值高达 4300亿元 ，发展势头迅猛，一度成为闽系房企中的标杆黑马。 靠着高周转、深耕核心城市、精准布局优质地块的模式，正荣在行业黄金周期快速崛起，成为市场公认的稳健型闽系龙头。谁也未曾预料，短短一年之后，这家千亿房企将迎来断崖式崩塌。 二、断崖崩塌：七天反转，引爆千亿债务危机 正荣的危机公开化，始于一次极具戏剧性的舆论反转。 2022年2月 ，市场传出正荣无法赎回2亿美元永续证券的消息，面对市场恐慌，公司第一时间辟谣，明确表示将按期完成赎回，稳定市场信心。 仅仅七天后，正荣态度彻底反转，公开承认内部可偿债资金持续枯竭，无力应对当年3月到期的多笔债务，此前辟谣的永续证券也包含在逾期债务范围内。这次极速反转，彻底撕开了公司流动性危机的遮羞布，正荣债务风险全面公开化。 此后，公司风险持续发酵，境外票据集中申请交换展期，多笔境外债券利息陆续逾期，海外融资通道彻底关闭。经营端全面收缩，停止所有新增拿地，通过出售项目股权、压缩管理成本艰难续命，有限资金全部倾斜至保交付、稳项目，彻底告别扩张时代。 行业下行周期叠加融资冰封，正荣销售回款体系彻底崩塌，业绩连年腰斩式下滑：2024年合约销售额暴跌至67.29亿元，2025年进一步缩水至43.44亿元，仅为2021年巅峰业绩的3%。2026年前8个月，累计销售额仅28.02亿元，基本丧失市场化造血能力。 土地储备持续消耗缩水，2025年末土储建筑面积降至904万平方米，2026年6月末进一步缩减至875万平方米。公司彻底停止扩张，全年零新增拿地，经营逻辑全面转向保交付、化债、处置存量资产。2025年全年仅完成7817套房屋交付，昔日千亿房企的风光彻底褪去。 三、资产滞销+巨亏缠身：彻底失去自救能力 相比于销售下滑，资产处置受阻、持续巨额亏损，彻底锁死了正荣的自救之路。为缓解债务压力，正荣陆续挂牌抛售核心优质资产，但在低迷的市场环境下，大额资产变现几乎全面遇阻。 2025年8月 ，上海青浦正荣中心司法拍卖上线，项目评估价9.32亿元，以6.52亿元七折低价起拍，最终 无人报名、全程流拍 ； 2026年3月 ，莆田正荣金融财富中心核心资产2.67亿元起拍，再度遭遇 流拍 。 商业资产需要持续投入运营、招商资金，在市场饱和、行情下行的当下，即便大幅折价，也难寻接盘方，资产盘活通道彻底堵塞。 财务报表更是惨不忍睹，资不抵债缺口持续扩大： 截至2025年末，正荣地产总资产 861.09亿元 ，总负债高达 1088.60亿元 ，资不抵债规模超 227.5亿元 ； 公司账面现金及等价物仅 6.88亿元 ，而未来12个月内到期债务高达 567.24亿元 ，偿债压力完全无法覆盖； 2025年归母净亏损 174.40亿元 ，2026年上半年再度亏损 83.10亿元 ，连续巨亏彻底掏空企业家底； 审计机构对其财务报告出具 无法表示意见 ，意味着公司财务彻底失控，彻底丧失资本市场融资与自救空间。 为保住上市平台，正荣曾全力推进债务重组。2026年8月，公司对66.1